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Les investisseurs croisés tournent leur attention vers les actions publiques, déclare cr

Les investisseurs croisés tournent leur attention vers les actions publiques, déclare cr
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Les investisseurs croisés tournent leur attention vers les actions publiques, déclare cr

De nombreux investisseurs sur les marchés publics ont commencé à se frayer un chemin dans le monde des startups financées par capital-risque il y a environ une décennie, et les effets d’entraînement ont été évidents. Pensez à des cycles de financement plus rapides dans tous les domaines, à des valorisations plus élevées et à des sociétés de capital-risque levant des fonds toujours plus importants plutôt que de céder du territoire à leurs nouveaux rivaux.

Bien sûr, même un retrait par ce même groupe désormais énorme d’investisseurs croisés pourrait avoir des effets d’entraînement spectaculaires. Le ralentissement soudain des marchés a déjà fait chuter des milliards de dollars de capitalisation boursière pour une variété d’actions technologiques cotées en bourse, ce qui rend les startups de grande valeur un peu moins attrayantes en ce moment en comparaison. Une fiche de conditions proposée à une société d’infrastructure de cryptographie basée à Londres a été retirée la semaine dernière par l’un des investisseurs les plus prolifiques de ces dernières années, selon une source proche de la situation. Ce ne sera certainement pas la dernière term sheet à être retirée en l’absence d’un autre retournement brutal du marché.

« Vous pouvez parier que chaque investisseur de Coatue, Dragoneer, D1 [Capital Partners]Tiger, ces fonds croisés, trouvent actuellement plus de valeur sur les marchés publics que sur les marchés privés « , déclare Mitchell Green, le fondateur de sa société crossover de 12 ans, Capitale à la pointe de la technologie.

L’équipe de Green change d’orientation. Lead Edge est avant tout un fonds d’actions de croissance, un avec 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion actuellement. Il n’est autorisé à investir que jusqu’à un quart de son capital dans des actions publiques, selon son accord avec ses investisseurs, et ces groupes « sont généralement des entreprises dont la capitalisation boursière est inférieure à 10 milliards de dollars », explique Green. (Certaines des sociétés les plus en vue du portefeuille de la société incluent Spotify, Alibaba, Duo Security et Bytedance.)

Normalement, cela ne semble pas être une contrainte, mais en ce moment, le marché « nous donne une meilleure valeur sur les marchés publics que privés », note-t-il, ce qui incite Lead Edge à acheter des actions dans des entreprises publiques où il détient déjà des positions. ainsi que d’ouvrir de nouveaux postes.

Pour une puissance de feu supplémentaire, Lead Edge se tourne également de plus en plus vers un fonds exclusivement public qu’il gère de manière latérale et qu’il a levé l’an dernier pour offrir à ses commanditaires, dont beaucoup d’anciens et actuels opérateurs fortunés, une plus grande exposition au marché public. Ce véhicule, qui a levé environ 150 millions de dollars en engagements de capital, dit Green, avait quatre positions il y a un mois; détient désormais des parts dans « six ou sept sociétés ; nous avons acheté des choses.

La grande question est de savoir combien de temps les actions des entreprises publiques sont en vente et combien de temps les startups encore privées tiennent. Bien que les prix des marchés public et privé soient corrélés, il faut généralement du temps pour que le marché privé rattrape son retard. Lors de la dernière baisse des marchés publics, en mars 2020, les cours des actions ont rebondi si rapidement qu’ils n’ont finalement eu que peu d’impact sur les valorisations des startups, à l’exception de celles qui ont peut-être eu le malheur de tenter de lever des fonds à cette époque.

Alors que les principaux indices boursiers américains ont chuté entre 6% et 13% ce mois-ci, « les prix n’ont pas encore baissé », a déclaré Green.

Eh bien, la plupart du temps, ils ne sont pas descendus, apparemment. Green ajoute qu’il est conscient des « négociations » qui commencent à avoir lieu dans certains cas entre les investisseurs et les entreprises en croissance. « J’ai entendu des grondements », dit-il. Pendant ce temps, selon The Information, Tiger Global a déjà activement géré les attentes à la baisse. Le point de vente rapporte, par exemple, qu’avant que Tiger Global ne transfère récemment de l’argent à Blockdaemon, une société d’infrastructure de blockchain basée à New York pour la gestion et le jalonnement de nœuds, Blockdaemon a été demandé et accordé à un Baisse de 20 % de la note. (Blockdaemon nie que l’accord ait été réévalué.)

Le point de vente indique que Tiger Global a également demandé de baisser le prix d’un accord de série C pour la startup estonienne de vérification d’identité Verriff à la fin de l’année dernière après avoir remarqué la vente massive d’actions technologiques publiques.

Si les prix publics continuent de baisser, davantage d’entreprises en croissance tenteront d’être écrasées.

« Je pense que beaucoup de fonds d’actions de croissance ne peuvent probablement pas faire beaucoup plus de choses en public [investing]mais j’aimerais qu’ils puissent « , dit Green. » Je pense que ceux qui peuvent faire plus « – et c’est maintenant à quantité d’entreprises, y compris les fonds spéculatifs, les fonds communs de placement, les family offices et les sociétés de capital-risque comme Andreessen Horowitz – « recherchent beaucoup de choses en ce moment ».

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