Le principal régulateur du marché boursier américain cherche à modifier les règles sur les transactions boursières, y compris les commissions versées par les grands groupes de Wall Street pour traiter les ordres des clients, après que l’explosion des « actions mèmes » de janvier a mis en évidence celles qu’il a qualifiées d' »inefficacités » sur le marché.
Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission, a déclaré mercredi qu’il avait demandé au personnel de l’agence de faire des recommandations pour modifier un ensemble de règles de structure de marché, une annonce qui a fait chuter les actions de la société commerciale Virtu Financial de 7,7%.
L’examen abordera la question controversée de paiement du flux de commandes, où les courtiers de détail reçoivent des commissions de teneurs de marché tels que Virtu et Susquehanna pour gérer leurs opérations. En retour, ils promettent d’exécuter la transaction à des prix ou à de meilleurs prix que les prix actuels du marché.
La SEC examinerait également les applications qui encouragent la « gamification » du trading via des alertes par e-mail, des invites et des images animées pour attirer les investisseurs, a déclaré Gensler.
« La question est de savoir si nos marchés boursiers sont aussi efficaces qu’ils pourraient l’être à la lumière des changements technologiques et des développements récents », a-t-il déclaré lors d’une conférence donnée par Piper Sandler à New York.
De nombreux problèmes ont été portés à l’attention des régulateurs et des décideurs en janvier alors que les day traders échangeaient des idées sur le site de médias sociaux Reddit et utilisaient les plateformes de trading Robinhood, ce qui a entraîné une augmentation drastique des actions de GameStop et d’autres sociétés.
Les mouvements surdimensionnés ont attiré l’attention sur le paiement des flux de commandes et la domination d’un groupe, la société privée Citadel Securities, qui exécute près de la moitié de toutes les opérations de vente au détail aux États-Unis. La vertu est là le deuxième plus grand Faiseur de marché.
De nouvelles règles pourraient également avoir des implications sur les modèles commerciaux des courtiers – notamment Robinhood, qui prépare une offre publique initiale – car les paiements de flux d’ordres qui reçoivent des subventions de négociation d’actions ne représentent aucune commission pour les clients.
« Les courtiers profitent lorsque les investisseurs négocient », a déclaré Gensler. « Pour les courtiers qui ont ces transactions – et pas tous – un volume de transactions plus élevé génère plus de paiements pour le flux d’ordres. Ce qui rend l’environnement actuel de courtage sans frais différent, c’est que les investisseurs ne voient pas leurs coûts lorsqu’ils exécutent des transactions, ils peuvent donc les percevoir comme gratuits. «
Dans un communiqué faisant suite aux remarques de Gensler, Robinhood a déclaré qu’il « a hâte de s’engager avec la SEC par le biais de son processus réglementaire formel alors qu’elle envisage des changements dans la structure actuelle du marché, qui fonctionne si bien pour un univers d’investisseurs de plus en plus diversifié ».
Gensler avait exprimé s’inquiéter sur le paiement du flux de commandes à plusieurs reprises depuis qu’il est devenu président de la SEC en avril, mais ses commentaires de mercredi suggéraient qu’il avait l’intention de procéder à une refonte complète de la structure du marché.
Il a indiqué que le personnel examinerait également les augmentations minimales du prix des actions et les règles garantissant que les clients obtiennent le meilleur prix possible pour leurs offres, inscrites dans un système connu sous le nom de National Best Bid and Offer.
Il s’est également demandé si le système américain visant à garantir que les clients obtiennent le meilleur prix était suffisamment complet, car les règles existantes ne couvrent pas les transactions effectuées sur les livres de négociation internes des banques et les marchés privés connus sous le nom de dark pools.
Le président de la SEC a soutenu les appels à réduire le temps nécessaire pour régler les transactions boursières américaines à partir des deux jours actuels, après que certains acteurs du marché, y compris le courtage de détail Robinhood, l’ont cité comme un facteur critique dans les décisions commerciales. .
« Un vieil adage me vient à l’esprit sur les marchés », a déclaré Gensler. « Le temps est un risque ».
